De agosto a octubre de 2026, el mercado brasileño de fusiones y adquisiciones tuvo menos negocios y tickets mayores. Los compradores estratégicos extranjeros concentraron las mayores transacciones, los minerales críticos ganaron prima y el pago en acciones volvió a ser moneda de cambio en un entorno de tasas reales elevadas. Este es el resumen del informe de Elit Capital; la versión completa, con el análisis transacción por transacción y el radar del 4T26, está disponible en PDF al final de la página.
968
operaciones hasta sep/26
−31% a/a en número
R$ 251,6 mil M
capital movilizado hasta sep/26
+18% a/a en valor
44%
de las operaciones con valor divulgado
la base de valor es parcial
13,75%
Selic tras el recorte del 16/09
−50 pb en el período
Lo que marcó el período
- Menos negocios, tickets mayores. El número de operaciones cayó 31% hasta septiembre, pero el capital movilizado subió 18%. El valor se concentra en pocas transacciones de más de US$ 1.000 millones.
- Capital estratégico extranjero. Los siete mayores negocios del período tienen compradores de Francia, EE. UU., México, Suecia, Colombia y Australia: todos estratégicos, no financieros.
- Minerales críticos con prima. Serra Verde cerró la venta (US$ 2,8 mil M) y Lynas anunció la compra del proyecto Caldeira (A$ 968 M). El segmento suma US$ 6.000 millones en M&A en el año, más del doble de 2025.
- Acciones como moneda de cambio. Nexa, Lynas, Yduqs/Afya y parte de Serra Verde se pagaron en acciones: con tasas reales elevadas, los compradores preservan caja y los vendedores aceptan el riesgo del comprador.
- Venta de activos para desapalancarse. Motiva vendió aeropuertos a 8,8x EV/EBITDA, por encima de su propio múltiplo; Votorantim cambió el control de Nexa por el 7% de Boliden; Prudential salió de mercados emergentes.
Transacciones seleccionadas — agosto a octubre de 2026
| Objetivo | Comprador (origen) | Sector | Valor divulgado | Estado |
|---|---|---|---|---|
| Prudential do Brasil + México | CNP Assurances (FR) | Seguros | US$ 4,025 mil M | Firmada el 20/10 |
| Grupo Serra Verde | USA Rare Earth (EE. UU.) | Tierras raras | ~US$ 2,8 mil M | Concluida el 03/09 |
| CPC Holding (20 aeropuertos) | ASUR (MX) | Aeropuertos | R$ 12,21 mil M (EV) | Concluida el 01/09 |
| Nexa Resources (64,68%) | Boliden (SE) | Zinc y plata | US$ 1,31 mil M | Firmada el 27/08 |
| Brava Energia (~51%) | Ecopetrol (CO) | Petróleo y gas | ~US$ 1,2 mil M | Concluida en ago/26 |
| Meteoric (Caldeira, MG) | Lynas (AU) | Tierras raras | A$ 968 M | Anunciada el 01/10 |
| Desktop (72,83%) | Claro / América Móvil (MX) | Fibra óptica | R$ 1,75 mil M | Concluida el 01/10 |
| Afya | Yduqs (BR) | Educación | Fusión por acciones | Anunciada el 23/09 |
Cuatro observaciones sobre el flujo
- Concentración. Dos negocios (Prudential y Serra Verde) suman el 54% del valor de la muestra; los cuatro mayores, el 83%.
- Comprador extranjero. Los siete negocios con precio divulgado tienen comprador extranjero; seis de ellos son estratégicos cotizados.
- Medio de pago. Cuatro de los ocho negocios usan acciones, total o parcialmente; el efectivo domina en seguros e infraestructura.
- Mercado total. Hasta septiembre hubo 968 operaciones y R$ 251.600 millones, con 167 rondas de venture capital (R$ 9,7 mil M) y 62 de private equity (R$ 55,0 mil M), según TTR Data.
Escenario para el 4T26
- Tasas. El Copom decide el 3–4/11 y el 8–9/12, y el Focus proyecta una Selic de 13,25% al cierre del año. Recortes adicionales reducen el costo de las adquisiciones apalancadas en el middle market, pero el efecto en la valuación debería aparecer en 2027.
- Poselección. Con la segunda vuelta realizada el 25/10, los procesos postergados a la espera del resultado tienden a volver a la mesa. La señal fiscal del nuevo mandato será la principal variable de prima de riesgo y de tipo de cambio.
- Ejecución más que anuncios. El trimestre debería ser de cierres y OPA (Desktop, Santander Brasil, Braskem) y de aprobaciones regulatorias (Nexa, Prudential, Yduqs/Afya).
- Dónde mirar. Carve-outs de grupos familiares y conglomerados, salidas de bolsa con descuento en B3, minerales críticos, infraestructura de concesiones y consolidación en educación, salud y seguros.
Qué significa para el middle market
Los compradores estratégicos siguen activos, pero selectivos. Para quien piensa en vender, el trimestre favorece preparar procesos para 2027: números auditados, quality of earnings y estructuras con earn-out o pago parcial en acciones, que reducen la distancia entre el precio pedido y el ofrecido en un entorno de tasas reales elevadas.
En el informe completo
- Análisis de cada transacción: estructura, valuación y lectura de Elit Capital, incluidos múltiplos y primas pagadas.
- Gráfico del flujo de transacciones por valor divulgado.
- Radar del 4T26, con los próximos hitos de siete operaciones y eventos y qué observar en cada uno.
- Metodología, fuentes y criterios de tipo de cambio.
Período cubierto: operaciones anunciadas o concluidas entre el 1 de agosto y el 31 de octubre de 2026. Fuentes: TTR Data (ene–sep/2026), Banco Central de Brasil (Copom y Focus), Alvarez & Marsal y comunicados de las compañías; análisis de Elit Capital. Material elaborado exclusivamente con fines informativos y de análisis de mercado; no constituye una recomendación de inversión, una oferta de compra o venta de valores, ni asesoría financiera, legal o tributaria.